而這些財務報表中對投資者最為重要的有：資產負債表、損益表或利潤及利潤分配表、財務狀況變動表與現金流量表。

　　1.資產負債表。

　　資產負債表是基本財務報表之一，它是以資產=負債+所有者權益為平衡關系，反映企業在某一特定日期財務狀況的報表。 其中：資產是企業因過去的交易或事項而獲得或控制的能以貨幣計量的經濟資源。

　　資產具有如下特征：

　　1)資產是由過去的交易所獲得的;

　　2)資產應能為企業所實際控制或擁有;

　　3)資產必須能以貨幣計量;

　　4)資產應能為企業帶來未來經濟利益; 在我國目前的有關制度中，把資產分為流動資產、長期投資、固定資產、無形資產、遞延資產和其他資產。 負債是指企業由于過去的交易或事項引起而在現在某一日期承擔的將在未來向其他經濟組織或個人交付資產或提供勞務的責任。

　　負債具有如下基本特征：

　　1)與資產一樣，負債應由企業過去的交易引起。

　　2)負債必須在未來某個時點(且通常有確切的受款人和償付日期)通過轉讓資產或提供勞務來清償。

　　3)負債應是能用貨幣進行計量的債務責任， 一般而言，負債按償還期的長短，分為流動負債和長期負債。 所有權益是指企業的投資者對企業凈資產的所有權，包括企業投資者對企業的投入資本以及形成資本公積、盈余公積和未分配利潤等。

　　2.損益表或利潤及利潤分配表。

　　公司損益表是一定時期內(通常是1年或1季內)經營成果的反映，是關于收益和損耗情況的財務報表。損益表是一個動態報告，它展示本公司的損益賬目，反映公司在一定時間的業務經營狀況，直接明了地揭示公司獲取利潤能力的大小和潛力以及經營趨勢。

　　如果說資產負債表是公司財務狀況的瞬時寫照，那么損益表就是公司財務狀況的一段錄像，因為它反映了兩個資產負債表編制日之間公司財務盈利或虧損的變動情況。可見，損益表對投資者了解、分析上市公司的實力和前景具有重要的意義。

　　損益表由三個主要部分構成。第一部分是營業收入;第二部分是與營業收入相關的生產性費用、銷售費用、其他費用;第三部分是利潤。

　　有的公司公布財務資料時以利潤及利潤分配表代替損益表，利潤及利潤分配表就是在損益表的基礎上再加上利潤分配的內容。

　　3.財務狀況變動表。

　　財務狀況變動表是反映公司會計期間運用資金(或現金)的變動及其原因，即資金的來源及其用途的報表，亦即籌資和投資的活動及其方針的總括性的動態報表。簡言之，它是通過資金變動來反映公司會計期間投資和籌資的全部情況。分析財務報表

　　假如有兩家公司在某一會計年度實現的利潤總額正好相同，但這是否意味著它們具有相同的獲利能力呢?答案是否定的，因為這兩家公司的資產總額可能并不一樣，甚至還可能相當懸殊。再如，某公司2000年度實現稅后利潤100萬元。很顯然，光有這樣—個會計數據只能說明該公司在特定會計期間的盈利水平，對報表使用者來說還無法做出最有效的經濟決策。但是，如果我們將該公司1999年度實現的稅后利潤60萬元和1998年度實現的稅后利潤30萬元加以比較，就可能得出該公司近幾年的利潤發展趨勢，使財務報表使用者從中獲得更有效的經濟信息。如果我們再將該公司近三年的資產總額和銷售收入等會計數據綜合起來進行分析，就會有更多隱含在財務報表中的重要信息清晰地顯示出來。可見，財務報表的作用是有一定局限性的，它僅能夠反映一定期間內企業的盈利水平、財務狀況及資金流動情況。報表使用者要想獲取更多的對經濟決策有用的信息，必須以財務報表和其它財務資料為依據，運用系統的分析方法來評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況及資金流動情況。據以預測企業未來的經營前景，從而制定未來的戰略目標和作出最優的經濟決策。

　　為了能夠正確揭示各種會計數據之間存在著的重要關系，全面反映企業經營業績和財務狀況，可將財務報表分析技巧概括為以下四類：橫向分析;縱向分析;趨勢百分率分析;財務比率分析。

　　一、財務報表分析技巧之一：橫向分析

　　橫向分析的前提，就是采用前后期對比的方式編制比較會計報表，即將企業連續幾年的會計報表數據并行排列在一起，設置“絕對金額增減”和“百分率增減”兩欄，以揭示各個會計項目在比較期內所發生的絕對金額和百分率的增減變化情況。下面，以ABC公司為例進行分析(見下表)。

　　比較利潤及利潤分配表分析：

　　ABC公司比較利潤表及利潤分配表 金額單位：元

　　項目 2001年度 2002年度 絕對增減額 百分率增減額(%)

　　銷售收入 7655000 9864000 2209000 28.9

　　減：銷售成本 5009000 6232000 1223000 24.4

　　銷售毛利 2646000 3632000 986000 37.7

　　減：銷售費用 849000 1325000 476000 56.1

　　管理費用 986000 103000 217000 22.0

　　息稅前利潤(EBIT) 811000 1104000 293000 36.1

　　減：財務費用 28000 30000 2000 7.1

　　稅前利潤(EBT) 783000 1074000 291000 37.2

　　減：所得稅 317000 483000 166000 52.4

　　稅后利潤(EAT) 466000 591000 125000 26.8

　　年初未分配利潤 1463000 1734100 271100 18.53

　　加：本年凈利潤 466000 591000 125000 26.8

　　可供分配的利潤 1929000 2325100 396100 20.54

　　減：提取法定盈余公積金 46600 59100 12500 26.8

　　提取法定公益金 23300 29550 6250 26.8

　　優先股股利

　　現金股利 125000 150000 25000 20.0

　　未分配利潤 1734100 2086450 352350 20.32

　　①2002年度，ABC公司的銷售收入比上一年度增長了2209000元，增幅為28.9%。

　　②ABC公司2002年度的銷售毛利比2001年度增加了986000元，增幅達37.7%。這意味著公司在成本控制方面取得了一定的成績。

　　③2002年公司的銷售費用大幅度增長，增長率高達56.1%。這將直接影響公司銷售利潤的同步增長。

　　④ABC公司2002年度派發股利150000元，比上一年增加了20%。現金股利的大幅度增長對潛在的投資者來說具有一定的吸引力。

　　二、財務報表分析技巧之二：財務報表縱向分析

　　橫向分析實際上是對不同年度的會計報表中的相同項目進行比較分析;而縱向分析則是相同年度會計報表各項目之間的比率分析。縱向分析也有個前提，那就是必須采用“可比性”形式編制財務報表，即將會計報表中的某一重要項目(如資產總額或銷售收入)的數據作為100%，然后將會計報表中其他項目的余額都以這個重要項目的百分率的形式作縱向排列，從而揭示出會計報表中各個項目的數據在企業財務報表中的相對意義。采用這種形式編制的財務報表使得在幾家規模不同的企業之間進行經營和財務狀況的比較成為可能。由于各個報表項目的余額都轉化為百分率，即使是在企業規模相差懸殊的情況下各報表項目之間仍然具有“可比性”。但是，要在不同企業之間進行比較必須有一定的前提條件，那就是幾家企業都必須屬于同一行業，并且所采用的會計核算方法和財務報表編制程序必須大致相同。

　　仍以ABC公司的利潤表為例分析如下：

　　①ABC公司銷售成本占銷售收入的比重從2001年度的65.4%下降到2002年度的63.2%。說明銷售成本率的下降直接導致公司毛利率的提高。

　　②ABC公司的銷售費用占銷售收入的比重從2001年度11.1%上升到2002年度的13.4%，上升了2.3%。這將導致公司營業利潤率的下降。

　　③ABC公司綜合的經營狀況如下：2002年度的毛利之所以比上一年猛增了37.3%，主要原因是公司的銷售額擴大了28.9%，銷售額的增長幅度超過銷售成本的增長幅度，使公司的毛利率上升了2.2%。然而，相對于公司毛利的快速增長來說，公司的凈利潤的改善情況并不理想，原因是銷售費用的開支失控，使得公司的凈利潤未能與公司的毛利同步增長。

　　三、財務報表分析技巧之三：趨勢百分率分析

　　趨勢分析看上去也是一種橫向百分率分析，但不同于橫向分析中對增減情況百分率的提示。橫向分析是采用環比的方式進行比較，而趨勢分析則是采用定基的方式，即將連續幾年財務報表中的某些重要項目的數據集中在一起，同期年的相應數據作百分率的比較。這種分析方法對于提示企業在若干年內經營活動和財務狀況的變化趨勢相當有用。趨勢分析首先必須選定某一會計年度為基年，然后設基年會計報表中若干重要項目的余額為100%，再將以后各年度的會計報表中相同項目的數據按基年項目數的百分率來列示。

　　下面，將趨勢分析的技巧運用于ABC公司1999——2002年度的會計報表，以了解該公司的發展趨勢。根據ABC公司的會計報表編制如下表格。

　　ABC公司1999——2002年度部分指數化的財務數據

　　項目 1999年度(%) 2000年度(%) 2001年度(%) 2002年度(%)

　　貨幣資金 100 189 451 784

　　咨產總額 100 119 158 227

　　銷售收入 100 107 116 148

　　銷售成 100 109 125 129

　　凈利潤 100 84 63 162

　　從ABC公司1999——2002年度會計報表的有關數據，我們了解到，ABC公司的現金額在三年的時間內增長將近八倍!公司現金的充裕一方面說明公司的償債能力增強;另一方面也意味著公司的機會成本增大，公司大量的現金假如投入資本市場，將會給公司帶來可觀的投資收益。另外，公司的銷售收入連年增長，特別是2002年，公司的銷售額比基年增長了幾乎50%，說明公司這幾年的促銷工作是卓有成效的。但銷售收入的增長幅度低于成本的增長幅度，使公司在2000年和2001年度的凈利潤出現下滑，這種情況在2002年度得到了控制。但從公司總體情況來看，1999——2002年間，公司的資產總額翻了一倍多，增幅達127%。相比之下，公司的經營業績不盡人意，即使是情況最好2002年，公司的凈利潤也只比基年增加了一半多一點。這說明ABC公司的資產利用效率不高，公司在生產經營方面還有許多潛力可挖掘。

　　四、財務報表分析技巧之四：財務比率分析

　　財務比率分析是財務報表分析的重中之重。財務比率分析是將兩個有關的會計數據相除，用所求得的財務比率來提示同一會計報表中不同項目之間或不同會計報表的相關項目之間所存在邏輯關系的一種分析技巧。然而，單單是計算各種財務比率的作用是非常有限的，更重要的是應將計算出來的財務比率作各種維度的比較分析，以幫助會計報表使用者正確評估企業的經營業績和財務狀況，以便及時調整投資結構和經營決策。財務比率分析有一個顯著的特點，那就是使各個不同規模的企業的財務數據所傳遞的經濟信息標準化。正是由于這一特點，使得各企業間的橫向比較及行業標準的比較成為可能。舉例來說，國際商業機器公司(IBM)和蘋果公司(Apple Corporation)都是美國生產和銷售計算機的著名企業。從這兩家公司會計報表中的銷售和利潤情況來看，IBM要高出蘋果公司許多倍。然而，光是籠統地進行總額的比較并無多大意義，因為IBM的資產總額要遠遠大于后者。所以，分析時絕對數的比較應讓位于相對數的比較，而財務比率分析就是一種相對關系的分析技巧，它可以被用作評估和比較兩家規模相差懸殊的企業經營和財務狀況的有效工具。財務比率分析根據分析的重點不同，可以分為以下四類：①流動性分析或短期償債能力分析;②財務結構分析，又稱財務杠稈分析;③企業營運能力和盈利能力分析;④與股利、股票市場等指標有關的股票投資收益分析。

　　1.短期償債能力分析。任何一家企業要想維持正常的生產經營活動，手中必須持有足夠的現金以支付各種費用和到期債務，而最能反映企業的短期償債能力的指標是流動比率和速動比率。(1)流動比率是全部流動資產對流動負債的比率，即：流動比率=流動資產÷流動負債;(2)速動比率是將流動資產剔除存貨和預付費用后的余額與流動負債的比率，即：速動比率=速動資產÷流動負債。速動比率是一個比流動比率更嚴格的指標，它常常與流動比率一起使用以更確切地評估企業償付短期債務的能力。一般來說，流動比率保持在2：1、速動比率保持在1：1左右表明企業有較強的短期償債能力，但也不能一概而論。事實上，沒有任何兩家企業在各方面的情況都是一樣的。對于一家企業來說預示著嚴重問題的財務比率，但對另一家企業來說可能是相當令人滿意的。

　　2.財務結構分析。權益結構的合理性及穩定性通常能夠反映企業的長期償債能力。當企業通過固定的融資手段對所擁有的資產進行資金融通時，該企業就被認為在使用財務杠桿。除企業的經營管理者和債權人外，該企業的所有者和潛在的投資者對財務杠桿作用也是相當關心的，因為投資收益率的高低直接受財務杠桿作用的影響。衡量財務杠桿作用或反映企業權益結構的財務比率主要有：(1)資產負債率(%)=(負債總額÷資產總額)×100%。通常來說，該比率越小，表明企業的長期償債能力越強;該比率過高，表明企業的財務風險較大，企業重新舉債的能力將受到限制。(2)權益乘數=資產總額÷權益總額。毫無疑問，這個倍數越高，企業的財務風險就越高。(3)負債與業主權益比率(%)=(負債總額÷所有者權益總額)×100%。該指標越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益受到的保障程度越高。反之，說明企業利用較高的財務杠桿作用。(4)已獲利息倍數=息稅前利潤÷利息費用。該指標既是企業舉債經營的前提條件，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。企業若要維持正常的償債能力，已獲利息倍數至少應大于1，且倍數越高，企業的長期償債能力也就越強。一般來說，債權人希望負債比率越低越好，負債比率低意味著企業的償債壓力小，但負債比率過低，說明企業缺乏活力，企業利用財務杠桿作用的能力較低。但如果企業舉債比率過高，沉重的利息負擔會壓得企業透不過氣來。

　　3.企業的經營效率和盈利能力分析。企業財務管理的一個重要目標，就是實現企業內部資源的最優配置，經營效率是衡量企業整體經營能力高低的一個重要方面，它的高低直接影響到企業的盈利水平。而盈利能力是企業內外各方都十分關心的問題，因為利潤不僅是投資者取得投資收益、債權人取得利息的資金來源，同時也是企業維持擴大再生產的重要資金保障。企業的資產利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經濟效益。反映企業資產利用效率和盈利能力的財務指標主要有：(1)應收賬款周轉率=賒銷凈額÷平均應收賬款凈額;(2)存貨周轉率=銷貨成本÷平均存貨;(3)固定資產周轉率=銷售凈額÷固定資產凈額;(4)總資產周轉率=銷售凈額÷平均資產總額;(5)毛利率=(銷售凈額-銷售成本)÷銷售凈額×100%;(6)經營利潤率=經營利潤÷銷售凈額×100%;(7)投資報酬率=凈利潤÷平均資產總額×100%(總資產周轉率×經營利潤凈利率);(8)股本收益率=凈利潤÷股東權益×100%(投資報酬率×權益乘數)。以上八項指標均是正指標，數值越高，說明企業的資產利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經濟效益。

　　4.股票投資收益的市場測試分析。雖然上市公司股票的市場價格對于投資者的決策來說是非常重要的。然而，潛在的投資者要在幾十家上市公司中做出最優決策，光依靠股票市價所提供的信息是遠遠不夠的。因為不同上市公司發行在外的股票數量、公司實現的凈利潤以及派發的股利金額等都不一定相同，投資者必須將公司股票市價和財務報表所提供的有關信息綜合起來分析，以便計算出公司股東和潛在投資者都十分關心的財務比率，這些財務比率是幫助投資者對不同上市公司股票的優劣做出評估和判斷的重要財務信息。反映股票投資收益的市場測試比率主要有：

　　①普通股每股凈收益=(稅后凈收益-優先股股息)÷發行在外的普通股數。通常，公司經營規模的擴大、預期利潤的增長都會使公司的股票市價上漲。因此，普通股投資者總是對公司所報告的每股凈收益懷著極大的興趣，認為它是評估一家企業經營業績以及不同的企業運行狀況的重要指標。

　　②市盈率=每股現行市價÷普通股每股凈收益。一般來說，經營前景良好、很有發展前途的公司的股票市盈率趨于升高;而發展機會不多、經營前景暗淡的公司，其股票市盈率總是處于較低水平。市盈率是被廣泛用于評估公司股票價值的一個重要指標。特別是對于一些潛在的投資者來說，可根據它來對上市公司的未來發展前景進行分析，并在不同公司間進行比較，以便最后做出投資決策。

　　③派息率=公司發行的股利總額÷公司稅后凈利潤總額×100%。同樣是每股派發1元股利的公司，有的是在利潤充裕的情況下分紅，而有的則是在利潤拮據的情況下，硬撐著勉強支付的。因此，派息率可以更好地衡量公司派發股利的能力。投資者將自己的資金投資于公司，總是期望獲得較高的收益率，而股票收益包括股利收入和資本收益。對于常年穩定的著眼于長期利益的投資者來說，他們希望公司目前少分股利，而將凈收益用于公司內部再投資以擴大再生產，使公司利潤保持高速增長的勢頭。而公司實力地位增強，競爭能力提高，發展前景看好，公司股票價格就會穩步上漲，公司的股東們就會因此而獲得資本收益。但對另一些靠股利收入維持生計的投資者來說，他們不愿意用現在的股利收入與公司股票的未來價格走勢去打賭，他們更喜歡公司定期發放股利以便將其作為一個可靠而穩定的收入來源。

　　④股利與市價比率=每股股利發放額÷股票現行市價×100%。這項指標一方面為股東們提示了他們所持股票而獲得股利的收益率;另一方面也為投資者表明了出售所持股票或放棄投資這種股票而轉向其它投資所具有的機會成本。

　　⑤每股凈資產=普通股權益÷發行在外的普通股數。每股凈資產的數額越高，表明公司的內部積累越是雄厚，即使公司處于不景氣時期也有抵御能力。此外，在購買或公司兼并的過程中，普通股每股賬面價值及現行市價是對被購買者或被合并的企業價值進行估算時所必須參考的重要因素。

　　⑥股價對凈資產的倍率=每股現行市價÷每股凈資產。倍率較高，說明公司股票正處于高價位。該指標是從存量的角度分析公司的資產價值，它著眼于公司解散時取得剩余財產分配的股份價值。

　　⑦股價對現金流動比率=每股股票現行市價÷(凈利潤+折舊費)÷發行在外的普通股數。這一經比率表明，人們目前是以幾倍于每股現金流量的價格買賣股票的。該倍率越低則意味著公司股價偏低;反之則表明公司的股價偏高。

　　總之，近年來大量的經濟案件告訴我們，企業通過粉飾財務報表來欺詐投資者的現象越來越多。對于財務報表使用者來說，閱讀財務報表時如果不運用分析技巧，不借助分析工具，而只是簡單地瀏覽表面數字，那就難以獲得有用的財務信息，有時甚至還會被會計數據引入歧途，被表面假象所蒙蔽。隨著我國市場經濟體制改革的不斷深入，中國加入WTO后，將面對國際上的競爭對手，與狼共舞的年代已經到來，企業間的兼并和個人投資行為越來越普遍，財務報表使用者只有在閱讀財務報表的同時，利用分析技巧對企業公布的財務數據進行綜合分析，才能從中獲得對經濟決策更有用的財務信息。